Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın ilk Enflasyon Raporu sunumunda para politikasının yol haritasını ve güncellenen enflasyon tahminlerini kamuoyuyla paylaştı. TCMB Başkanı Fatih Karahan, 2026 yılına ilişkin enflasyon beklentilerinde yukarı yönlü bir güncelleme yapıldığını açıkladı. Buna göre, daha önce yüzde 13–19 aralığında öngörülen yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 15–21 bandına çıkarıldı. Ancak 2026 için belirlenen yüzde 16’lık ara hedef korunuyor. Banka yönetimi, sıkı para politikası duruşunun kararlılıkla sürdürüleceğini vurgularken, özellikle hizmet ve kira enflasyonundaki eğilimin dezenflasyon sürecinde belirleyici olacağına işaret etti.
Enflasyon Tahmin Aralığı Güncellendi, Ara Hedef Korundu
TCMB Enflasyon Raporu 2026 kapsamında yapılan en dikkat çekici değişiklik, yıl sonu enflasyon tahmin aralığındaki yukarı yönlü revizyon oldu. Buna göre Merkez Bankası, 2026 yılında enflasyonun yüzde 15 ile yüzde 21 arasında gerçekleşmesini bekliyor. Daha önce açıklanan yüzde 13–19 aralığına kıyasla bu güncelleme, risklerin yukarı yönlü seyrettiğine işaret ediyor.
Buna karşın, 2026 için yüzde 16 olarak belirlenen ara hedefte herhangi bir değişikliğe gidilmedi. 2027 yılı için ara hedef yüzde 9 olarak korunurken, 2028 yılı için yüzde 8 seviyesi belirlendi. 2027 yıl sonu enflasyon tahmini ise yüzde 6–12 bandında öngörülüyor. TCMB Başkanı Fatih Karahan, tahmin aralığındaki güncellemenin teknik unsurlar, hizmet kalemlerinin sepette artan ağırlığı ve ithalat fiyatlarındaki gelişmelerle bağlantılı olduğunu ifade etti. Banka, hedeflere bağlılık mesajını yineledi.
Gıda ve Hizmet Enflasyonu Belirleyici Olacak
Sunumda enflasyonun seyrine ilişkin değerlendirmelerde gıda fiyatlarının etkisi öne çıktı. Ocak ayında enflasyonun üst banda yaklaşmasında gıda kalemindeki artışların belirleyici olduğu belirtildi. Olumsuz hava koşulları nedeniyle sebze fiyatlarında yaşanan yükselişin şubat ayına da kısmen yansıyacağı ifade edildi. Yetkililer, bu etkinin geçici olduğuna ve mart ayından itibaren ana eğilimde normalleşme beklendiğine dikkat çekti.
Hizmet enflasyonu tarafında ise özellikle kira ve eğitim kalemleri öne çıkıyor. TCMB, kira enflasyonunda ana eğilimin aşağı yönlü olduğunu ve yıl sonunda yüzde 30–36 aralığında gerçekleşmesinin beklendiğini açıkladı. Eğitim fiyatlamalarında geçmiş 24 ay yerine 12 aylık enflasyonun dikkate alınacak olması da önemli bir düzenleme olarak değerlendiriliyor. Bu adımın, geçmişe endeksleme davranışını sınırlayarak dezenflasyon sürecine katkı sağlaması bekleniyor.
Sıkı Para Politikası Mesajı Güçlü
TCMB Enflasyon Raporu 2026 sunumunda para politikası duruşuna ilişkin mesajlar da netti. Başkan Karahan, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikasının kararlılıkla sürdürüleceğini vurguladı. Politika faizindeki adımların mevduat ve kredi fiyatlamalarına önemli ölçüde yansıdığı belirtilirken, kredi büyümesinin dezenflasyon süreciyle uyumlu tutulmasının öncelik olmaya devam edeceği ifade edildi.
Faiz indirimlerinin büyüklüğüne ilişkin sorulara da yanıt veren Karahan, kısa vadede adım büyüklüğünün artırılması için gereken eşiğin görece yüksek olduğunu söyledi. Para Politikası Kurulu’nun veri odaklı ve toplantı bazlı bir yaklaşım benimsediğini belirten Karahan, özellikle mart ve nisan ayı verilerinin kritik olacağını dile getirdi. Enflasyon görünümünde kalıcı bir iyileşme sağlanmadan gevşeme adımlarının hızlandırılmayacağı mesajı verildi.
Cari Denge, Rezervler ve Talep Dengesi
Sunumda makroekonomik görünüm de ele alındı. Çıktı açığının son çeyrekte negatif bölgede kalmaya devam ettiği belirtilirken, iç talepteki dengelenmenin dezenflasyonu desteklediği kaydedildi. 2026 yılında cari açığın bir miktar yükselmekle birlikte ılımlı seyrini sürdüreceği öngörülüyor.
Rezerv tarafında ise altın fiyatlarındaki artışın brüt rezervlere güçlü katkı sağladığı ifade edildi. Yetkililer, döviz kurunda bir baskılama olmadığını, reel değerlenmenin uygulanan para politikasının doğal sonucu olduğunu belirtti. Jeopolitik risklerin arttığı bir dönemde altın rezervlerinin çeşitlendirilmesinin önemine de dikkat çekildi.
TCMB Enflasyon Raporu 2026, para politikasında temkinli ve sıkı duruşun süreceğini ortaya koyuyor. Merkez Bankası yönetimi, enflasyonu belirlenen ara hedeflerle uyumlu şekilde düşürmek için tüm araçların kullanılacağını yineliyor. Önümüzdeki aylarda açıklanacak veriler ise bu patikanın seyrini belirleyecek.